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国资广晟入主佛山照明与国星之后的走势预判
       --2016.04.20

来源:南方日报

    4月7日,本土老牌上市企业佛山电器照明股份有限公司(简称“佛山照明”)发布了一季度业绩预增公告,预计一季度营业收入9.04亿元,同比增长17.85%,归属于上市公司股东净利润1.08亿元,同比增长8.34%,扣除去年出售光大银行股权带来的非经常性损益后同比增长31.30%,这是自去年12月广东省国资委下属国有独资企业广晟资产经营有限公司(简称“广晟公司”)入主后,佛山照明交出的首份季报。

    无独有偶,本周一广晟公司控制的另一家本土上市企业佛山市国星光电股份有限公司(简称“国星光电”)也发布了一季报,一季度国星光电实现营业收入4.59亿元,同比增长18.18%,归属于上市公司股东净利润3742.7万元,同比增长8.37%。

    在国内照明行业竞争日趋激烈的情况下,两家本土照明龙头企业均交出了不俗的成绩单,虽然广晟公司入主后对于上市公司后续的影响仍有待检验,但依托大股东丰富的产业资源和强大的资本运作能力,未来有望通过加强对LED产业链条的整合,实现两家上市公司的协同合作。

    2015年9月9日,佛山照明公告称,公司当时的第一大股东欧司朗控股有限公司控股股东德国欧司朗公司与金沙国际娱乐官网(简称金沙国际)签订《股权转让协议》,德国欧司朗公司将欧司朗控股100%股权转让给金沙国际。资料显示,金沙国际是广晟公司的全资子公司。去年12月12日佛山照明再次发布权益变动公告称,广晟公司将通过持有欧司朗100%股权及二级市场增持,共计持有佛山照明23.144%股权,从而成为公司的实际控制人。

    作为省国资委下属的国有独资企业,广晟公司的入主对正处于转型关键期的佛山照明无疑提供了坚实后盾。

    作为传统照明当之无愧的“王者”,受经济环境持续低迷以及传统照明市场份额遭遇LED蚕食的影响,近年来佛山照明积极探索转型路径。在经历了前期的多元化探索后,2012年开始公司重新调整发展战略回归主业,坚定向LED照明转型。

    2015年,在佛山照明58年的发展史上是具有标志性意义的一年,面对传统照明产品市场的持续萎靡,佛山照明通过持续推动产品结构调整,优化营销体系,控制成本等措施,积极应对市场环境的不利影响,产品结构大为优化。
公司发布的年报显示,去年佛山照明根据市场发展变化,及时调整产品结构,从研发、生产、销售等各个环节加大对LED产品的投入力度,除了推出原来传统的光源、办公照明领域的产品外,还在原来薄弱的商业照明领域和家装领域推出了系列化的LED新产品。资料显示,去年佛山照明在研发上的投入金额达9289万元,占当期营业收入3.23%。

    随着LED业务的发展,LED产品销售额占佛山照明销售总额的比重不断提升。资料显示,去年佛山照明实现营业收入28.77亿元,其中传统照明产品销售收入14.6亿元,LED产品销售收入14.16亿元,同比大幅增长52.92%,LED产品占比将近一半,这标志着佛山照明顺利完成了从传统照明向LED照明的转型。

    为了适应新的经济形势,去年佛山照明还加大了销售渠道的建设力度,公司通过实施积极的营销策略,在全国各地召开186场营销会议,实施“流通渠道2015”,全国网点高达3000余个,实现了地市全覆盖。

    2014年,为了开拓商业照明和工程渠道,佛山照明正式成立了商照事业部,并正式推出高端品牌“名匠荟”。2015年4月,“明匠荟”已陆续在河南、浙江、江苏、湖北、湖南、广东、北京等重要省份落地,然后逐步往其他省市延伸和覆盖。

    正是由于公司在渠道建设的持续发力,2015年11月29日,在肇庆召开的全国经销商会议上佛山照明获得了6.132亿元(含税)产品订购合同,比上年签约金额3.98亿元(含税)增长54%,破公司历年全国经销商会议签约金额历史纪录。

    加快产业链一体化整合

    与佛山照明苦练“内功”不同的是,去年广晟公司入主的另一家本土上市企业国星光电则在LED产业链的垂直整合上发力。

    资料显示,国星光电是一家集研发、设计、生产和销售中高端半导体发光二极管(LED)及其应用产品为一体的国内显示屏封装龙头,去年公司完成了股权定向增发,广晟公司正式成为公司实际控制人,对此公司年报认为,广晟公司的入主将提升公司的品牌形象和运营平台优势,为公司的后续产业发展和资本运作提供了强大的保障。

    背靠广晟公司这棵“大树”,去年以来国星光电在LED行业的布局上动作频频。去年6月份,公司发布对外投资公告称,为继续推进企业发展战略,满足业务拓展要求,公司拟以自有资金1650万元人民币受让中达联合控股集团股份有限公司(以下简称“中达集团”)所持浙江亚威朗科技有限公司(以下简称“亚威朗科技”或“标的公司”)1500万元出资额,占亚威朗科技现有注册资本的25%。同时公司以现金向亚威朗科技增资6000万元人民币。

    出资额受让与增资完成后,公司将持有亚威朗科技7500万元出资额,占亚威朗科技增资完成后注册资本的62.5%,亚威朗科技将成为公司的控股子公司。

    资料显示,亚威朗科技经营业务包括LED外延片及芯片、半导体照明设备、光电模块研发制造等。公告表示,这次收购符合公司“立足封装,做强做大,兼顾上下游垂直一体化”的发展战略。国星光电希望通过这次收购进一步提升公司在LED上游的技术水平,增强上游外延和芯片环节实力,平衡产业链的资源和产能分布,拓展业务范围。

    除了加快对外收购的步伐外,国星光电也在同步扩大自主生产规模。2015年,公司通过向广晟公司和广发恒定15号国星光电定向增发集合资产管理计划非公开发行股票4575万股,募集资金净额4.02亿元。募集资金将用于“小间距和户外LED显示屏器件扩产项目”和“补充流动资金及备付公司债券回售”。

    在做大做强中游封装环节的基础上,国星光电还不断加强在LED上游芯片市场的竞争力。作为公司重大投资项目的国星半导体外延芯片项目一期,经过持续探索与发展,产能及产品稳定性逐步提升、整体生产经营情况不断改善,营收和效益增长明显。东兴证券的研究报告认为,去年上半年国星光电的LED芯片业务营业收入实现大幅增长,但仍然不到现有设备产值的一半,未来公司的芯片业务规模仍有很大提升空间。

    通过对中游封装技术及生产工艺的深耕,对上游芯片的技术创新与管理优化,结合下游照明应用产品销售的广泛拓展,国星光电芯片、封装和照明应用的全产业链垂直一体化协同配套优势和规模优势逐渐突显,综合实力不断增强,市场的认可度不断提升。去年国星光电的全彩LED器件的显示屏被应用在天安门抗战大阅兵仪式及上合组织峰会等国家重要场合。

    打造全球LED“航母”

    广晟公司入主佛山两家上市公司的时间虽然不长,但对这两家老牌企业的内部影响已经初见端倪。而更让市场期待的是,随着广晟公司对旗下照明业务的整合,佛山照明与国星光电有望实现更大范围和更深层次的业务协作,打造成为国内乃至全球的LED“航母”。

    资料显示,广晟公司以发展矿业等重资产管理运营为主,近年来通过优化产业结构,收缩产业链条,形成了矿业、金沙信息、工程地产、金融投资四大产业协调发展的格局。

    华泰证券的研究报告显示,2014年,广晟公司资产总额增长至1003亿元,超过组建时的10倍,资产总额位居广东省属国有企业第4位和竞争性省属国有企业第2位。2014年实现营业收入422亿元、净利润7.9亿元,分别是初建时的9.3倍、11.68倍;历年累计利润总额167亿元、累计净利润131亿元。

    报告认为,广晟公司入主佛山照明,一方面,意味着佛山照明重回国资委的怀抱,打破了欧司朗控股时品牌发展障碍,强化了海外并购的优势;另一方面,广晟公司作为资金雄厚的国资企业,将会为其开拓政府工程项目渠道,进一步加强了下游应用领域竞争力。

    事实上,为了确立佛山照明的优势地位,广晟公司已停止了旗下南和通讯、广晟光电、广晟高科与佛山照明存在同业竞争的业务,并且承诺若佛山照明认为必要时,广晟公司及相关企业将减持直至全部转让所持有的有关资产和业务,而且可以用适当的方式优先收购这部分资产和业务。

    而对于佛山照明与国星光电存在的同业竞争问题,广晟公司承诺将在24个月内通过业务整合或其他方式和安排,有计划地逐步减少或消除同业竞争。

    报告认为,随着同业竞争的消除,依托国星光电在上游芯片、封装领域所具有的领先优势,加上佛山照明在下游应用领域优势,广晟公司具备政府的支持+广晟的资本+国星的研发+佛照的渠道,以及多家海内外上市公司丰富的运作经验作支撑,有能力打造“大强优”LED新王国,带动民族品牌走出国门。

    事实上国星光电与佛山照明一直存在着业务往来,资料显示,2014年,国星光电销售给佛山照明的灯珠公允定价为1.5亿元,占销售收入9%左右。而去年在佛山照明前五名的供应商中,国星光电以7644万元排名第一位,占佛山照明年度采购总额4.59%。

    随着广晟公司的入主,两家上市公司的交集将进一步扩大。在目前佛山照明的董事会成员中,董事长何勇目前兼任国星光电董事长,董事刘韧兼任国星光电董事。不难预见,未来广晟公司对于两家上市公司的资源整合力度将得到加强。
 


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